Calculadora Pendle PT/YT: Fixed Yield vs Leveraged Yield🌎 Actualizado abril de 2026
Pendle Finance divide un activo generador de yield en dos tokens: PT (Principal Token) —que vence a 1:1 con el subyacente— y YT (Yield Token) —que acumula todo el rendimiento variable hasta el vencimiento—. Esta calculadora te muestra el APY fijo implícito de comprar PT con descuento y compara si PT o YT es más rentable según tu expectativa de yield del activo base (stETH, USDe, sUSDe, etc.).
Cuándo usar esta calculadora
- Fijar un APY garantizado comprando PT de stETH con descuento antes del vencimiento
- Especular con YT de USDe si esperás que Ethena mantenga yields altos de doble dígito
- Comparar el fixed yield de Pendle contra staking directo o protocolos lending
- Calcular cuánto YT comprar para obtener un yield efectivo objetivo sobre tu capital
- Evaluar si conviene rotar de YT a PT cuando el yield subyacente empieza a caer
Cómo funciona
2 min de lectura¿Qué es Pendle Finance (PT/YT)?
Pendle Finance separa activos generadores de yield en dos tokens: PT (Principal Token) que vence 1:1 al subyacente, e YT (Yield Token) que acumula todo el rendimiento variable. Esto permite bloquear APY fijo o apostar al yield con apalancamiento de hasta 20x. Es el protocolo líder de fixed-yield en DeFi.
Cómo funciona Pendle Finance
Pendle tokeniza el yield de activos DeFi dividiéndolos en dos partes:
Fórmula del APY fijo del PT
Dado que PT se compra a precio p y vence a 1:
discount = 1 - ptPrice
yield_period = discount / ptPrice
APY_PT = (1 + yield_period) ^ (365 / daysToMaturity) - 1Ejemplo: PT a 0.95 con 180 días
discount = 1 - 0.95 = 0.05
yield_period = 0.05 / 0.95 = 0.05263
APY_PT = (1.05263)^(365/180) - 1 = 10.77%Apalancamiento implícito del YT
YT cuesta ytPrice pero captura el yield de 1 unidad completa del subyacente:
leverage_YT = 1 / ytPriceCon YT a 0.05: leverage = 20x. Por cada 1 USD invertido en YT, se captura el yield de 20 USD de subyacente.
APY efectivo del YT
yield_per_unit = expectedUnderlyingApy * (daysToMaturity / 365)
yt_yield_earned = yield_per_unit / ytPrice
APY_YT = (1 + yt_yield_earned) ^ (365 / daysToMaturity) - 1Nota: YT tiene riesgo de pérdida total si el subyacente rinde 0. El capital invertido en YT se pierde al vencimiento (YT vale 0); la ganancia viene únicamente del yield acumulado.
Break-even
El APY del subyacente mínimo para que YT supere al PT en retorno:
breakEvenApy = ptImpliedApy * ytPriceSi el subyacente rinde más que breakEven, YT gana. Si rinde menos, PT gana.
Tabla de referencia — APY típicos 2026
| Activo | APY subyacente típico |
|---|---|
| stETH | 3.5% – 5.5% |
| sUSDe | 8% – 25% |
| USDe | 4% – 20% |
| rsETH | 4% – 7% |
Cuándo NO aplica / limitaciones
Preguntas frecuentes
¿Qué es exactamente el PT en Pendle?
El Principal Token (PT) representa el capital de un activo generador de yield. Al vencimiento, 1 PT se puede redimir por 1 unidad del subyacente (por ejemplo, 1 PT-stETH = 1 stETH). Se compra con descuento, y esa diferencia es tu rendimiento fijo garantizado, sin importar cuánto rinda el staking.
¿Puedo perder dinero comprando PT?
Si mantenés hasta el vencimiento, el único riesgo es el del protocolo subyacente (ej: hack de Lido o Ethena) y el riesgo de smart contract de Pendle. No hay riesgo de precio en el PT mismo: siempre vence a 1 subyacente. Riesgo de mercado sí existe si vendés antes del vencimiento.
¿Cómo se genera el yield del YT?
El YT captura todo el yield que genera el activo subyacente durante el período. Por ejemplo, YT-stETH acumula las recompensas de staking de stETH. Como el YT cuesta solo una fracción del activo completo (el descuento), el leverage puede ser 10x–30x, amplificando tanto ganancias como riesgos.
¿Qué significa el break-even APY?
Es el rendimiento mínimo que debe generar el subyacente para que YT sea más rentable que PT. Si tu expectativa del yield subyacente supera ese break-even, YT gana. Fórmula: Break-even = APY_PT × ytPrice. Con PT al 10% y YT a 0.05: break-even = 0.5% del subyacente.
¿Qué diferencia hay entre USDe y sUSDe en Pendle?
USDe es el stablecoin de Ethena sin staking. sUSDe es la versión stakeada que acumula el yield del delta-neutral funding rate. sUSDe típicamente tiene APY más alto que USDe simple, pero ambos pueden tener pools en Pendle con distintos vencimientos y APYs fijos implícitos.
¿Cuándo conviene PT y cuándo YT?
PT conviene cuando querés certeza: sabés que vas a obtener el APY fijo sin importar el mercado. YT conviene cuando tu expectativa del yield subyacente supera el break-even y estás dispuesto a asumir riesgo de pérdida del capital en YT. Yields altos en mercados bull favorecen YT; yields bajos o inciertos favorecen PT.
¿El APY del PT cambia con el tiempo?
Sí. El precio del PT fluctúa en el AMM de Pendle según oferta y demanda. Cuanto más cerca del vencimiento, más se acerca a 1. El APY implícito que calculás es el que obtenés si comprás HOY al precio ingresado y mantenés hasta el vencimiento.
¿Los fees de Pendle afectan el cálculo?
Esta calculadora no los incluye. Pendle cobra fees sobre el yield obtenido (típicamente entre 3% y 10% del yield generado, no del capital). Para posiciones grandes o yields muy altos, conviene descontar ese fee del APY efectivo esperado.
¿Se puede usar esta calculadora para cualquier pool de Pendle?
Sí, siempre que ingreses el precio PT/YT actual del pool específico y los días a vencimiento. Los activos del selector son los más comunes, pero con 'Personalizado' podés calcular cualquier pool existente: ezETH, weETH, USDC de Aave, etc.
Fuentes y referencias
- Pendle Finance — Documentación oficial — Pendle Finance (2026)
- Pendle App — Pools y precios en tiempo real — Pendle Finance (2026)
- Ethena — sUSDe yield y métricas — Ethena Labs (2026)
- Lido Finance — stETH APR histórico — Lido DAO (2026)
Metodología y confianza
Contenido revisado por el equipo editorial de Hacé Cuentas, con apego a nuestra política editorial y metodología de cálculo.
Última revisión: 26 de abril de 2026. Los parámetros fiscales, legales y datos se verifican periódicamente con las fuentes citadas.
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