VAN (Valor Actual Neto)
Suma del valor presente de todos los flujos de caja futuros de una inversión, menos la inversión inicial. Si es positivo, el proyecto genera valor.
Definicion
El VAN (Valor Actual Neto) o NPV (Net Present Value) es el método más confiable para evaluar la rentabilidad de una inversión. Calcula cuánto vale hoy el total de flujos de caja futuros que generará un proyecto, descontados a una tasa que refleja el costo de oportunidad del capital.
La regla es simple: VAN positivo = el proyecto genera valor (invertí), VAN negativo = destruye valor (no inviertas), VAN cero = es indiferente. Cuanto mayor el VAN, más valor crea el proyecto. A diferencia de la TIR, el VAN expresa el valor en unidades monetarias absolutas.
La tasa de descuento es clave: representa lo que podrías ganar con tu dinero en una inversión alternativa de riesgo similar. Si usás una tasa baja, el VAN será más alto (porque los flujos futuros valen más). Si usás una tasa alta, el VAN será menor (los flujos futuros se castigan más por el riesgo y el tiempo).
Formula
VAN = −Inversión₀ + Σ [Flujo_t ÷ (1 + r)^t]
Donde: r = tasa de descuento, t = períodoFuente: Principios de Finanzas Corporativas (Brealey, Myers & Allen)
Ejemplo practico
Inversión de $1.000.000, flujo año 1: $500.000, año 2: $500.000, año 3: $500.000. Tasa de descuento 10%. VAN = −1.000.000 + 500.000/1,1 + 500.000/1,21 + 500.000/1,331 = $243.426. Es positivo: conviene.
Preguntas frecuentes
- ¿Qué significa un VAN positivo?
- Que el proyecto genera más valor del que cuesta el capital invertido. En otras palabras, después de recuperar tu inversión y pagar el costo de oportunidad, te queda un excedente. Cuanto mayor el VAN, mejor el proyecto.
- ¿Qué tasa de descuento debo usar?
- Usá tu costo de oportunidad del capital: la tasa que podrías obtener en la mejor alternativa de inversión con riesgo similar. Para proyectos de bajo riesgo, una tasa baja (5-8%). Para alto riesgo, una tasa alta (15-25%). En empresas se usa el WACC.
- ¿Qué es mejor: VAN o TIR?
- El VAN es generalmente preferible porque da el valor absoluto en pesos, no tiene problemas de múltiples soluciones, y es aditivo (VAN de proyecto A + B = suma). La TIR es útil como complemento y para comunicar rendimiento porcentual.
- ¿Por qué un peso futuro vale menos que uno presente?
- Por tres razones: inflación (pierde poder adquisitivo), costo de oportunidad (podrías invertirlo y hacerlo crecer), y riesgo (incertidumbre sobre si realmente lo cobrarás). El VAN cuantifica exactamente cuánto menos vale.