Drawdown Máximo de Inversión🇦🇷 Actualizado mayo de 2026

Drawdown máximo (%) = (Valor máximo − Valor mínimo) / Valor máximo × 100. Ejemplo concreto: compraste acciones del Merval y tu portafolio llegó a valer ARS 2.000.000 (máximo), luego cayó a ARS 1.300.000 (mínimo). Drawdown = (2.000.000 − 1.300.000) / 2.000.000 = 35%. Eso significa que en el peor momento perdiste el 35% de tu capital máximo. La calculadora también toma el valor actual para decirte cuánto del camino de recuperación ya recorriste.

Por la asimetría matemática de las pérdidas. Si tenés $100.000 y perdés 50%, te quedan $50.000. Para volver a $100.000 necesitás ganar $50.000 sobre una base de $50.000, que es exactamente el 100%. La tabla completa: -20% requiere +25%, -33% requiere +50%, -50% requiere +100%, -67% requiere +200%, -75% requiere +300%, -80% requiere +400%. Esta asimetría es el argumento central para gestionar activamente el riesgo a la baja: es mucho más fácil no perder que recuperar.

Depende del activo y el plazo. Plazos fijos y FCI money market: drawdown prácticamente nulo en términos nominales. FCI renta fija en pesos: drawdowns del 5%-15% en crisis de deuda o saltos cambiarios. Merval en dólares: históricamente sufrió caídas del 50%-80% en crisis (2001-2002, 2018-2019). CEDEARs: siguen el activo subyacente en USD más el efecto tipo de cambio; drawdowns del 30%-50% en correcciones fuertes. Criptomonedas: bear markets con caídas del 70%-90% son recurrentes. La clave es comparar el drawdown histórico con tu capacidad real de aguantar esa caída sin vender.

El drawdown nominal (en pesos corrientes) puede ser positivo mientras el drawdown real (ajustado por inflación INDEC) es devastador. Ejemplo: un FCI de renta variable que subió 40% en pesos en un año donde la inflación fue 120% tiene un retorno real de −36,4%. Si además tuvo un drawdown nominal del 15%, su drawdown real en poder adquisitivo fue mucho mayor. Para inversiones en pesos, siempre conviene calcular el drawdown deflactando por el IPC que publica el INDEC. Para comparar entre años, usá el IPC Nivel General mensual disponible en indec.gob.ar.

La fórmula es idéntica, pero la fuente del dato cambia. Para Fondos Comunes de Inversión regulados por la CNV (Comisión Nacional de Valores, Ley 24.083), usás el valor cuota diario que publican las sociedades gerentes. Para acciones del Merval, usás precios de cierre del BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos). Para CEDEARs, el precio en pesos ya incorpora el tipo de cambio implícito. Lo importante es ser consistente: comparar siempre máximo y mínimo en la misma moneda y el mismo tipo de precio (con o sin dividendos reinvertidos).

Determiná primero cuánto podés perder sin que te afecte emocionalmente ni financieramente: ese es tu drawdown máximo tolerable. Si tolerás un 20% de pérdida sobre una posición de ARS 500.000, tu stop loss está en ARS 400.000. Si tolerás 15% sobre USD 5.000 en CEDEARs, salís a los USD 4.250. Este método evita poner stop loss arbitrarios basados en soporte técnico sin considerar el impacto real en tu patrimonio. Tené en cuenta que en activos volátiles como acciones argentinas, un stop loss muy ajustado (5%-8%) puede saltarte en movimientos intradiarios normales.

Crisis 2007-2009 (drawdown −56,8%): tardó aproximadamente 4 años en recuperar el máximo previo (hasta marzo de 2013 en términos de precio, menos incluyendo dividendos). Crash de 2000-2002 (drawdown −49,1%): el S&P 500 tardó alrededor de 7 años en precio puro. El Nasdaq 100 tardó más de 15 años post-burbuja dotcom. Crisis 2020 COVID (drawdown −33,9%): solo 5 meses para recuperar el máximo. Estos datos son relevantes para un inversor argentino con CEDEARs: aun si el activo subyacente se recupera rápido, el tipo de cambio puede alterar el resultado en pesos.

Sí, documentados: 2011: de USD 31 a USD 2 (−93,7%). 2014-2015: de USD 1.163 a USD 152 (−86,9%). 2017-2018: de USD 19.783 a USD 3.122 (−84,2%). 2021-2022: de USD 68.789 a USD 15.599 (−77,3%). En todos los casos se recuperó y superó el máximo previo, pero los tiempos de recuperación fueron de 1 a 3 años. Para un inversor que compró en el pico de 2021 con pesos convertidos al tipo de cambio de entonces, el drawdown en poder adquisitivo fue todavía mayor dada la devaluación del peso en el período.

Depende de cómo construyas la serie de precios. Si usás precio total return (reinvirtiendo dividendos o cupones), el drawdown es menor porque cada distribución reduce la base de costo. Si usás solo precio de mercado, el drawdown parece mayor. Para acciones argentinas del Merval que pagan dividendos (como bancos o empresas de utilities), la diferencia puede ser significativa en períodos largos. Para CEDEARs, los dividendos del subyacente se acreditan en la cuenta comitente según las reglas de BYMA y la Caja de Valores (Ley 20.643). Siempre aclarár con qué método calculás para hacer comparaciones válidas.

Depende del origen de la caída, no solo de su magnitud. Si el drawdown refleja una crisis sistémica temporaria (como el COVID en 2020), vender cristaliza la pérdida y perdés la recuperación. Si refleja deterioro fundamental del activo (una empresa que quiebra, un bono soberano en default), esperar puede ser peor. En Argentina, donde los defaults de deuda soberana son recurrentes (2001, 2014 holdouts, 2020), distinguir entre drawdown de mercado y deterioro fundamental es crítico. La regla general: definí de antemano tu drawdown máximo tolerable antes de entrar a la posición, no durante la caída cuando la emoción nubla el juicio.

El ratio Calmar es el retorno anualizado dividido el drawdown máximo histórico. Mide cuánto rendimiento obtenés por cada unidad de caída máxima soportada. Ejemplo: un FCI que rindió 15% anual y tuvo drawdown máximo del 10% tiene Calmar = 1,5. Otro que rindió 20% pero tuvo drawdown de 40% tiene Calmar = 0,5: mucho peor relación riesgo/retorno. Para inversores argentinos que comparan fondos o estrategias, este ratio es más útil que mirar solo el retorno, porque pondera explícitamente el dolor de las caídas. Cuanto mayor el ratio Calmar, mejor la relación entre lo que ganás y lo que arriesgás perder en el peor momento.

Para un plazo fijo tradicional en pesos nominales no tiene sentido: el valor nominal no cae, aunque el valor real sí. Pero para bonos del Tesoro argentino que cotizan en mercado secundario (como las Lecaps, bonceres o bonos CER), sí tiene sentido total. En 2018, por ejemplo, los bonos en pesos sufrieron caídas de precio del 30%-40% en el mercado secundario por la crisis cambiaria. Si ingresás el precio máximo que alcanzó el bono y el mínimo durante la corrección, la calculadora te dice exactamente cuál fue tu drawdown y cuánto necesitás recuperar para empatar, en pesos o en dólares según cómo expreses los valores.