Comparador de Yield en Stablecoins (USDC/USDT/DAI/USDe)🌎 Actualizado abril de 2026

La fórmula es: Interés neto = (Capital × APY ajustado × días/365) − Gas total. El APY ajustado se obtiene restando el porcentaje de ajuste por riesgo al APY base del protocolo seleccionado. El gas total se calcula como el costo promedio por operación en la red elegida multiplicado por la cantidad de operaciones (generalmente 2: entrada y salida). El APY neto efectivo final se recalcula sobre el capital original para dar un número comparable entre protocolos. Ejemplo: USD 10.000 a 5.5% APY por 90 días con USD 2 de gas total = USD 135 interés bruto − USD 2 = USD 133 netos = 5.32% APY neto efectivo.

Son valores de referencia orientativos de Q1-Q2 2026, no feeds en tiempo real. En DeFi los APYs de lending cambian bloque a bloque según la utilización del pool: si hay mucha demanda de préstamos, el APY sube; si hay mucho capital depositado y poca demanda, baja. Antes de depositar, siempre verificá el APY actual en la interfaz del protocolo: app.aave.com, app.morpho.org, app.pendle.finance, etc. La calculadora es útil para comparar lógica y magnitudes, no para fijar un número exacto de rendimiento esperado.

Aave V3 es un protocolo de lending con liquidez agregada en pools compartidos, auditorías extensas y track record desde 2020. Tiene liquidez inmediata y es considerado el estándar de menor riesgo en lending DeFi. Morpho Blue opera con mercados aislados donde cada vault tiene su propio curador (gestores de riesgo como Gauntlet o B.Protocol) y parámetros independientes. Esto permite APYs más altos porque los curadores pueden asumir más riesgo, pero también significa que si el curador configura mal los parámetros o el colateral del vault tiene problemas, podés tener pérdidas. Morpho Blue también tiene auditorías, pero el modelo de riesgo es materialmente distinto al de Aave.

Pendle separa un asset con yield (como sUSDe o stETH) en dos tokens: PT (Principal Token) y YT (Yield Token). Cuando comprás PT a descuento, estás fijando un rendimiento implícito hasta el vencimiento del pool. El APY mostrado refleja ese descuento: si un PT de USDe con vencimiento en 180 días cotiza a 0.932 USDC, tu rendimiento implícito es ~14% anualizado. Los APYs altos ocurren cuando el mercado paga una prima por liquidez inmediata. Riesgos: no podés retirar antes del vencimiento sin vender el PT con posible descuento, hay riesgo de contrato inteligente en el protocolo subyacente (Ethena, EigenLayer, etc.) y riesgo adicional en Pendle mismo.

Sky SSR (Savings Rate) es el mecanismo de ahorro del protocolo Sky (antes MakerDAO) aplicado sobre USDS, el token sucesor de DAI en ese ecosistema. Al depositar USDS en el contrato de savings de Sky, acumulás rendimiento definido por la gobernanza del protocolo. sDAI en Spark refleja el DAI Savings Rate (DSR) del mismo ecosistema pero sobre DAI. En la práctica, Sky SSR tiende a ofrecer una tasa levemente superior al DSR porque el protocolo incentiva la migración hacia USDS. Ambos son considerados de bajo riesgo dentro del DeFi porque están respaldados por la tesorería y gobernanza del protocolo Sky, aunque siguen siendo exposición a riesgo de contrato inteligente y riesgo de gobernanza.

Una transacción de depósito en Aave V3 en Ethereum mainnet tiene un costo típico de USD 8 a USD 20 según la congestión de la red (2026). Si sumás entrada y salida, podés pagar USD 15 a USD 40. Con un capital de USD 1.000 y APY del 6% por 90 días, el interés bruto es USD 14.8. Si el gas cuesta USD 20, el resultado neto es negativo. El umbral de rentabilidad en mainnet con 90 días y 6% APY es aproximadamente USD 2.200 de capital mínimo. En Arbitrum, Base u Optimism, el mismo par de operaciones cuesta USD 0.10 a USD 0.50 total, bajando el umbral de rentabilidad a menos de USD 50 de capital.

El ajuste por riesgo no es un fee real que pagás: es un descuento conceptual que aplicás al APY bruto para comparar protocolos en términos ajustados por riesgo. Si elegís 'ajuste alto' (por ejemplo, para USDe en un vault nuevo de Morpho), la calculadora descuenta un porcentaje al APY base antes de calcular los intereses. Esto te permite responder: '¿vale la pena ganar 3% más si estoy asumiendo el doble de riesgo de contrato inteligente?' Si querés ver solo números brutos sin ajuste, seleccioná 'Sin ajuste'. Los niveles sugeridos son: Bajo para Aave/Compound en grandes L2s, Medio para Morpho Blue/Spark, Alto para Pendle/USDe/protocolos nuevos.

Sí. Los supply caps son límites que los protocolos o sus gobernanzas fijan para cuánto capital puede ingresar a un mercado específico. En Aave V3, los caps son configurados por la gobernanza de Aave (propuestas en snapshot.org de Aave). En Morpho Blue, cada curador define los caps de su vault. Cuando un mercado llega al 100% de su cap, rechaza nuevos depósitos. En mercados muy populares (por ejemplo, USDC en Aave Ethereum mainnet post-airdrop de algún protocolo), los caps pueden llenarse en horas. Esta calculadora no verifica caps en tiempo real: si calculás un rendimiento atractivo, verificá la capacidad disponible antes de depositar en la interfaz del protocolo.

No. Esta calculadora calcula exclusivamente el APY base en stablecoins. Compound V3 puede distribuir tokens COMP adicionales sobre los depósitos, lo que históricamente ha aumentado el APY efectivo entre 0.5% y 4% dependiendo del período y el mercado. Morpho distribuye tokens MORPHO a depositantes y prestatarios según programas de incentivos periódicos. Estos tokens tienen precio de mercado volátil: el APY adicional puede ser alto en un período y cero en el siguiente. Para verlo, consultá las interfaces oficiales que muestran el 'rewards APY' separado del 'supply APY'.

Materialmente más riesgoso en escenarios extremos. USDe mantiene su peg a USD mediante un mecanismo de delta-hedging sintético: por cada dólar de colateral (ETH, BTC, etc.), Ethena abre una posición corta equivalente en perpetuos. Los APYs altos vienen de capturar el funding rate de esas posiciones cortas, que históricamente es positivo. El riesgo ocurre cuando: (1) las tasas de funding se vuelven negativas sostenidas, erosionando el colateral; (2) los exchanges centralizados que custodian el colateral tienen problemas; (3) hay un depegging temporal en mercados ilíquidos. A diferencia de USDC (colateralizado 1:1 con efectivo y bonos del Tesoro de EE.UU., regulado en EE.UU.) o DAI (sobrecolateralizado con cripto + RWA), USDe tiene un perfil de riesgo cualitativamente diferente. Los APYs 2-4x más altos reflejan exactamente esa diferencia.

La calculadora evalúa un protocolo por vez. La forma más eficiente de comparar es: (1) ingresá el capital y el plazo; (2) seleccioná el primer protocolo, red y asset, anotá el APY neto efectivo y el interés neto; (3) cambiá solo el protocolo (o la red) manteniendo todo lo demás igual; (4) comparás los resultados. El número clave para comparar es el APY neto efectivo sobre capital, no el interés bruto, porque ese ya incorpora el efecto del gas. Con USD 5.000 a 90 días, la diferencia entre un APY neto de 5.1% y uno de 7.3% son USD 55 adicionales en el bolsillo, lo que puede inclinar la decisión si el riesgo es comparable.

Sí, aunque la normativa específica sobre DeFi todavía tiene zonas grises en Argentina. La AFIP (hoy ARCA, según Decreto 953/2024 que reorganizó el organismo) considera que los rendimientos de activos financieros son ganancia gravada según la Ley 20.628 de Impuesto a las Ganancias. Los intereses generados en protocolos DeFi serían asimilables a 'rendimientos de capital' (Categoría II para personas físicas). Adicionalmente, los saldos en stablecoins deberían declararse en Bienes Personales (Ley 23.966) si superan el mínimo no imponible. La normativa de BCRA sobre tenencia de activos digitales en el exterior también puede ser relevante. Para un monto relevante, consultá con un contador especializado en criptoactivos antes de operar.