Letras del Tesoro España — Calcula rentabilidad y tributación
Ver cálculo paso a paso
Las Letras del Tesoro son valores de renta fija emitidos por la Dirección General del Tesoro (DGT) del Ministerio de Hacienda. Se venden al descuento y se reembolsan por su valor nominal. Calcula aquí la rentabilidad real en función del plazo (3, 6 o 12 meses), el importe invertido, la tasa de descuento de la última subasta (datos mensuales AEAT) y la tributación por impuesto sobre la renta de capital mobiliario (IRPF 19-21%).
Una inversión de 10.000 € en Letras del Tesoro a 12 meses con TIR del 3,85 % genera 385 € brutos. Tras el IRPF al 21 %, la rentabilidad neta es de 303,65 €, frente a 252,80 € de un depósito bancario al 3,2 %. Las Letras del Tesoro español son respaldadas por el Estado y con riesgo de crédito prácticamente nulo.
Cuándo usar esta calculadora
- Inversor particular que busca seguridad con rentabilidad superior a depósitos bancarios
- Tesorería de PYME con excedentes mensuales a corto plazo (3-6 meses)
- Jubilado que compara Letras vs. fondos de inversión o seguros de ahorro
- Asesor financiero que necesita comparar TIR y carga fiscal en diferentes plazos
- Gestor patrimonial que analiza la curva de tipos del Tesoro español
- Ciudadano que participa en subastas mensuales del Tesoro directo
Cómo funciona
3 min read¿Qué son las Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro son valores de renta fija emitidos por el Ministerio de Hacienda español, vendidos al descuento y reembolsados al valor nominal. Se ofrecen a plazos de 3, 6 o 12 meses. Una inversión de 10.000€ a 12 meses con TIR 3,85% genera 385€ brutos antes de impuestos. Son instrumentos seguros respaldados por el Estado.
Cómo se calcula la rentabilidad de Letras del Tesoro
Las Letras del Tesoro son valores de deuda a corto plazo emitidos por el Ministerio de Hacienda de España a través de la Dirección General del Tesoro (DGT). Se subastan mensualmente en tres plazos: 3, 6 y 12 meses.
Fórmula principal
Precio de adquisición:
P = Valor nominal / (1 + TIR × d/365)Donde:
Rentabilidad bruta:
Rentabilidad bruta = Importe invertido × (TIR × d/365 / (1 + TIR × d/365))O simplemente:
Rentabilidad bruta = Valor nominal a recibir - Precio de adquisiciónIRPF a pagar:
IRPF = Rentabilidad bruta × Tipo IRPF / 100Nota: Los rendimientos de capital mobiliario en España se gravan con retención a cuenta de IRPF (19% por defecto), pero el tipo final depende de tu tramo de IRPF (19%, 21%, 23% o 27%).
Rentabilidad neta:
Rentabilidad neta = Rentabilidad bruta - IRPFTIR neta anualizada:
TIR neta = (Rentabilidad neta / Precio de adquisición) × (365 / d) × 100Ejemplo con cifras reales (abril 2026)
Supuesto:
Cálculos:
1. Precio de adquisición:
P = 10.000 / (1 + 0,0385 × 360/365)
P = 10.000 / 1,037945
P ≈ 9.634,06€
2. Valor nominal reembolso: 10.000€
3. Rentabilidad bruta:
10.000 - 9.634,06 = 365,94€
4. IRPF a pagar:
365,94 × 21% = 76,84€
5. Rentabilidad neta:
365,94 - 76,84 = 289,10€
6. TIR neta:
(289,10 / 9.634,06) × (365 / 360) × 100 ≈ 3,04%
7. Importe total neto: 10.000 - 76,84 = 9.923,16€
Comparativa con depósito bancario
Si el depósito ofrece 3,2% TIR con IRPF 21%:
Ventaja Letras vs. depósito: 289,10 - 252,80 = 36,30€ (+1,43 p.p. en TIR)
Tabla de TIR típicas por plazo (datos AEAT abril 2026)
| Plazo | TIR nominal | TIR neta (IRPF 21%) | Rentabilidad bruta €/10k | Rentabilidad neta €/10k |
|---|---|---|---|---|
| 3 meses | 2,45% | 1,93% | 61,25€ | 48,39€ |
| 6 meses | 3,15% | 2,49% | 157,50€ | 124,43€ |
| 12 meses | 3,85% | 3,04% | 385,00€ | 303,65€ |
Limitaciones y consideraciones
1. Variabilidad de TIR: Los datos de subasta son mensuales y cambian según la demanda y la política monetaria del BCE. Las TIR indicadas (2,45%, 3,15%, 3,85%) son orientativas abril 2026.
2. Retención y régimen fiscal: Aunque hay retención a cuenta del 19%, el tipo final aplicable depende de tu declaración IRPF (tramos 19%-27%). Esta calculadora permite elegir el tipo final.
3. Compra en mercado secundario: Si compras Letras después de la subasta (en el mercado secundario), el precio y rentabilidad varían. Esta calculadora asume compra en subasta primaria.
4. Inflación: Los rendimientos son nominales (no ajustados por inflación). En 2026, con inflación ~2% estimada, la rentabilidad real es ~1-2 p.p. inferior.
5. Riesgo de crédito: Prácticamente nulo (respaldado por el Tesoro Público español, rating AAA).
6. Liquidez: Las Letras son muy líquidas en mercado secundario pero no es instantáneo.
7. Mínimo de inversión: 1.000€ por participante en cada subasta (múltiplos de 100€).
8. Fechas de subasta: Publicadas en BOE y web DGT (generalmente primer martes de mes).
Preguntas frecuentes
¿Cómo participo en las subastas de Letras del Tesoro?
Puedes participar a través de tu entidad bancaria (ventanilla o banca online) o directamente en el Portal de Subastas del Tesoro (www.tesoro.es). Debes tener NIE/NIF y cuenta bancaria. La compra requiere un importe mínimo de 1.000€ (múltiplos de 100€). Las subastas se convocan mensualmente (generalmente primer martes de cada mes).
¿Qué significa 'TIR' en las subastas?
TIR (Tasa Interna de Rentabilidad) es el rendimiento anualizado que obtienes. Se calcula como el descuento entre el precio de compra (inferior a 100€) y el reembolso a 100€ (par). Es comparable con el rendimiento de depósitos o bonos en términos anualizados.
¿Las Letras del Tesoro pagan cupones?
No. Las Letras son valores de descuento: las compras por debajo del valor nominal (p. ej., 96,30€) y al vencimiento recibes 100€. La diferencia (3,70€ en el ejemplo) es tu rentabilidad, sujeta a IRPF como capital mobiliario.
¿Qué tipo de IRPF debo aplicar a mis Letras?
El rendimiento de capital mobiliario en España se grava entre 19%-27% según tu base imponible de IRPF. Hay retención a cuenta del 19% en origen, pero el tipo final se completa en la declaración anual de la Renta. La mayoría de inversores particulares paga el tramo general del 21%. Consulta tu última declaración IRPF o a tu asesor fiscal.
¿Pueden los no residentes en España comprar Letras del Tesoro?
Sí, pero con restricciones. Los no residentes deben tener NIE (Número de Identidad de Extranjero) y pueden participar a través de entidades autorizadas. El tratamiento fiscal varía según el convenio de doble imposición entre España y tu país de residencia. Se recomienda asesoramiento fiscal especializado.
¿Es seguro invertir en Letras del Tesoro español?
Sí, el riesgo de crédito es prácticamente nulo: están respaldadas por el Tesoro Público español (rating AAA/Aa1 de agencias internacionales). El riesgo principal es de tipo de interés (si vende antes del vencimiento en mercado secundario y los tipos han subido, el precio es inferior). Si esperas al vencimiento, no hay riesgo de pérdida de capital.
¿Cómo se compara con un depósito bancario?
Las Letras suelen ofrecer TIR superior a depósitos del mismo plazo (diferencia típica: 0,5-1,5 p.p. en 2026). Ambas son de bajo riesgo. La ventaja: Letras son más transparentes (subastas públicas) y su rendimiento no puede cambiar. Desventaja: menor liquidez intradiaria vs. depósitos, y el mercado secundario introduce variabilidad de precio.
¿Puedo vender mis Letras antes del vencimiento?
Sí, en el mercado secundario (AIAF, bolsas españolas). El precio depende del tipo de interés vigente en ese momento. Si los tipos han bajado, el precio es superior al original (ganancia). Si han subido, es inferior (pérdida). Esta calculadora asume compra en subasta primaria y venta a vencimiento.
¿Dónde consulto las TIR de las últimas subastas del Tesoro?
En el portal oficial del Tesoro Público (www.tesoro.es), sección 'Subastas' o 'Resultados de subastas'. También en la web de la AEAT (Agencia Tributaria) y en el BOE (Boletín Oficial del Estado). Los datos se publican el día siguiente a cada subasta.
¿Influye la inflación en mi rentabilidad?
Sí, indirectamente. Una Letra a 12 meses con TIR neta 3,04% ofrece rentabilidad nominal del 3,04%. Si la inflación es 2%, la rentabilidad real es ~1,04% (3,04% - 2% ajustado por inflación). En periodos de inflación alta, la rentabilidad real de Letras puede ser baja o negativa. No confundas rendimiento nominal con rentabilidad real.