Calculadora de Bonos Banco Central Chile (BCU/BCE) – Rendimiento y Fiscalidad
Ver cálculo paso a paso
Los bonos del Banco Central de Chile (BCU en UF, BCE en pesos) son instrumentos de renta fija de bajo riesgo respaldados por la autoridad monetaria. Esta calculadora estima tu rendimiento total (TIR), flujos de cupones semestrales, ganancia de capital y carga tributaria según normativa SII 2026. Válido para inversores personas naturales y empresas.
Los bonos del Banco Central de Chile (BCU en UF, BCE en pesos) son instrumentos de renta fija de bajo riesgo respaldados por la autoridad monetaria. Esta calculadora estima tu rendimiento total (TIR), flujos de cupones semestrales, ganancia de capital y carga tributaria según normativa SII 2026. Válido para inversores personas naturales y empresas.
Cuándo usar esta calculadora
- Estimar rentabilidad total (TIR) de bonos BCU/BCE adquiridos en primaria o secundario
- Calcular flujo de cupones semestrales y timing de pagos en UF o pesos
- Proyectar tributación de intereses (cupones) y ganancias de capital según RUT empresa/persona
- Comparar rendimiento nominal vs. real (BCU UF indexado vs. BCE pesos)
- Medir impacto de subida de tasas en precio de bono (duración, convexidad)
- Evaluar atractivo relativo vs. fondos mutuos renta fija o depósitos a plazo
Cómo funciona
3 min read¿Qué es un bono BCU?
Un bono BCU es un instrumento de renta fija emitido por el Banco Central de Chile, denominado en UF, con cupones semestrales fijos. Ofrece bajo riesgo de crédito y rendimientos predecibles. Un bono de $10 millones con cupón 3,5% genera $175.000 semestrales, gravándose ganancias de capital con 19% IVA más impuesto marginal según normativa SII vigente. Para inversores que buscan alternativas de menor complejidad, los depósitos a plazo en bancos chilenos 2026 permiten comparar tasas directamente con el retorno neto de los bonos BCU/BCE. Quienes prefieren diversificar pueden además revisar la rentabilidad de fondos mutuos en Chile, que agrupan bonos y acciones en un solo vehículo administrado.
Cómo se calcula
La calculadora estima el rendimiento total (TIR) de bonos BCU (UF) y BCE (pesos) del Banco Central Chile, considerando flujos de cupones semestrales, ganancias de capital y tributación SII 2026.
Fórmula principal
#### 1. Cupones semestrales
Cupón semestral = Monto nominal × (Tasa cupón anual / 2)
Cupones totales (brutos) = Cupón semestral × Número de cupones (plazo × 2)#### 2. Ganancia de capital
Ganancia capital bruta = Monto nominal × (100% - Precio compra %)Si compras a 98% (descuento 2%), la ganancia es 2% del nominal al rescate.
#### 3. Tributación cupones (persona natural)
Cupones netos = Cupones brutos × (1 - Tramo IRPF marginal 2026)Según SII 2026:
#### 4. Tributación ganancia capital
Impuesto ganancia capital = Ganancia bruta × (19% IVA + Tramo IRPF marginal)Empresa: aplica tramo marginal del RUT. Persona natural: 19% IVA + marginal IRPF.
#### 5. TIR bruta (sin impuestos)
TIR bruta: r tal que
Precio compra % = Σ [Cupón semestral / (1 + r/2)^t] + 100% / (1 + r/2)^(2×plazo)Donde r es la TIR anual y t = período semestral.
#### 6. TIR neta (con impuestos)
TIR neta: r* tal que
Precio compra % = Σ [Cupón neto / (1 + r*/2)^t] + 100% / (1 + r*/2)^(2×plazo) - Impuesto GC#### 7. Duración Macaulay (sensibilidad tasa)
Duración = Σ [t × Flujo / (1 + y)^t] / Σ [Flujo / (1 + y)^t]Donde y = yield al rescate. Aproxima caída % de precio por subida 1% tasa.
#### 8. Precio ante subida tasas
Precio nuevo ≈ Precio actual × [1 - Duración × Δ tasa]Si tasas suben +1%, precio cae aproximadamente duración %.
Ejemplo numérico
Datos:
Cálculos:
| Concepto | Cálculo | Resultado |
|---|---|---|
| Cupón semestral | 10M × 3,5% / 2 | $175.000 |
| Total cupones (20) | 175k × 20 | $3.500.000 |
| Tributación cupones (23%) | 3.500k × 0,23 | $805.000 |
| Cupones netos | 3.500k - 805k | $2.695.000 |
| Ganancia capital bruta | 10M × (100% - 100%) | $0 |
| Impuesto GC | $0 | $0 |
| TIR bruta | VPI cupones + rescate | 3,50% |
| TIR neta (con IRPF 23%) | Flujos netos al inversionista | ~2,69% |
| Duración Macaulay | Promedio ponderado 10a | ~8,2 años |
| Precio si tasas +100pb | 10M × (100% - 8,2% × 1%) | ~99,18% |
Escenario: compra a descuento 98%
| Concepto | Cálculo | Resultado |
|---|---|---|
| Nominal pagado | 10M × 98% | $9.800.000 |
| Ganancia capital bruta | 10M × 2% | $200.000 |
| Impuesto GC (19% + 23%) | 200k × 0,42 | $84.000 |
| Ganancia capital neta | 200k - 84k | $116.000 |
| Rendimiento total neto | 2.695k + 116k | $2.811.000 |
| TIR neta (aproximada) | 2,69% + Δ descuento | ~3,0% |
Limitaciones
1. TIR calculada asume reinversión de cupones a tasa entrada. En realidad, cupones posteriores se reinvierten a tasas vigentes (puede variar).
2. Tributación: modelo simplificado. Empresa (SPJ) puede tener exenciones parciales o retenciones. Consult SII para RUT específico.
3. Riesgo tasa: duración es aproximación lineal. Bonos largo plazo tienen convexidad; caída precio no es perfectamente lineal.
4. BCU UF vs. BCE pesos: BCU indexa inflación (protege poder adquisitivo pero sin capturo total). BCE pesos es riesgo inflacionario mayor pero cupón más alto típicamente.
5. Mercado secundario: precio compra <100% requiere acceso mercado secundario SII (Bolsa o dealers). Primaria típicamente par o pequeña prima.
6. Cambios normativa 2026: SII puede actualizar tramos IRPF o tasas IVA. Consulta SII.cl antes de inversión.
7. Riesgo contraparte: aunque Banco Central es emisor de máxima solvencia, existe riesgo país Chile (calificación actual Moody's: A1).
Fórmula TIR (simplificada)
TIR bruta: hallar r tal que
Valor Presente = -Precio compra + Σ(t=1 a 2×plazo) [Cupón / (1 + r/2)^t] + [100 / (1 + r/2)^(2×plazo)]
= 0Donde:
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre BCU (UF) y BCE (pesos)?
BCU en UF: Bono indexado a Unidad de Fomento. Protege contra inflación; cupón y rescate varían con UF. Rendimiento real (sobre inflación) típicamente 1,5%–3% anual. BCE en pesos: Bono en pesos nominales. Cupón fijo en pesos; no sube con inflación. Rendimiento nominal mayor (p.ej. 4%–5%) pero riesgo inflacionario. Persona natural prefiere BCU si espera inflación >2%; empresa puede elegir según cobertura balances.
¿Quién emite BCU y BCE? ¿Son seguros?
Emisor: Banco Central de Chile (autoridad monetaria, no comercial). Solvencia: máxima de Chile; calificación Moody's A1 (2025). Garantía: respaldados por activos y poder de emisión de Banco Central. Riesgo: prácticamente inexistente riesgo default; principal riesgo es de tasa (si tasas suben, precio baja en mercado secundario). Aptos para conservadores y jubilación.
¿Por qué el TIR neta es menor que la bruta?
SII grava cupones como renta ($) con tramo IRPF marginal 2026 (5%–45%) + ganancias de capital con 19% IVA + IRPF marginal. Si compras a par y eres persona natural en tramo 23%, pérdida fiscal es ~23% cupones + ~42% ganancia capital. Ejemplo: bono 3,5% bruta → ~2,7% neta persona natural 23%.
¿Cómo afecta la subida de tasas al precio del bono?
Si tasas de mercado suben post-compra (p.ej. Banco Central sube TPM), el precio de tu bono en mercado secundario baja. Duración Macaulay estima caída: caída % ≈ duración × Δ tasa. Ejemplo: bono 10a, duración 8a. Si tasas +1%, precio cae ~8%. Si mantienes hasta rescate, recuperas 100% par. Riesgo es si necesitas vender antes.
¿Dónde compro bonos BCU/BCE?
Primaria (emisión nueva): Banco Central, bancos autorizados (p.ej. BCI, Santander, Itaú) o bolsa SVS. Secundario: Bolsa de Santiago, plataformas de dealers (p.ej. Scotiabank, BBVA). Acceso típicamente requiere cuenta corriente/inversión banco o broker. Comisión: 0,1%–0,5% nominal.
¿Cómo se pagan los cupones? ¿En pesos o UF?
BCU: Cupones pagados en UF equivalentes a fecha pago (no pesos). BCE: Cupones en pesos. Pago es semestral (cada 6 meses) + rescate de principal a vencimiento. Banco Central o agente pagador (banco custodio) acredita en tu cuenta.
¿Puedo comparar un bono con un depósito a plazo (DAP)?
Sí. Un DAP 10a a 3,0% bruta (bancario típico, tributado 17% SII impuesto global) rinde ~2,49% neta. Un bono BCU 10a a 3,5% bruta rinde ~2,70% neta (persona 23%). Bono es ligeramente mejor, pero menos liquid; DAP puedes retirar antes (sanción). Riesgo tasa: bono es mayor si suben tasas (precio cae) pero DAP protege si rescatas antes.
¿Impuesto a la renta por ganancia capital: 19% o marginal?
Ganancia capital en bonos es ingreso capital (no renta) sujeto a: Persona natural: 19% IVA + IRPF marginal 2026 (total ~38%–64% según tramo). Empresa: IRPF marginal del RUT (p.ej. 27% SPJ tipo). SII considera ganancia = (Precio rescate - Precio compra) / Precio compra. Consult SII.cl Art. 17 LIR si en duda.
¿Qué es duración Macaulay y por qué importa?
Duración: promedio ponderado de años hasta recibir flujos. Mide sensibilidad a cambios tasa. Duración 8a = si tasas suben 1%, precio cae aprox 8%. Bonos largo plazo (20a, 30a) tienen duración muy alta (riesgo tasa elevado). Bonos corto plazo (5a) duración baja (riesgo tasa bajo). Si esperas subida tasas, elige plazo corto o duración baja.
¿Cómo tributa una empresa (SPJ) los bonos BCU/BCE?
Empresa tributa cupones (renta) a su tramo IRPF marginal (p.ej. 27% SPJ tipo) + ganancia capital idem. Puede deducir intereses si bono es deuda (acreedor). Algunas inversiones institucionalesl (fondos de pensiones, fondos mutuos) tienen exención parcial. Consult contador SII-SPJ antes de inversión grande.